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农夫山泉去年净利近85亿元：增速放缓，成本上涨致毛利率回落

受疫情及原油价格波动影响，农夫山泉去年营收净利增速放缓。

3月28日晚间，农夫山泉股份有限公司（农夫山泉，09633.HK）公布2022年业绩，总收入约为332.39亿元，同比（较上年同期）增加11.9%；归属于母公司的净利润约为84.95亿元，同比增加18.6%；每股基本盈利为0.76元；建议派发期末股息每股0.68元。

相较2021年29.8%的收入增速与35.7%的净利润增速，农夫山泉去年的增长势头有所放缓。

具体来看，农夫山泉的拳头产品包装饮用水产品收入约为182.63亿元，同比增长7.1%，贡献了总收入的54.9%。“2022年包装饮用水即饮渠道的销售在疫情期间受到冲击。”农夫山泉在财报中称，为促进中大规格包装饮用水的销售，公司推出了4.5L、6L等新容量规格产品，进一步完善包装饮用水的容量规格矩阵。

值得一提的是，2022年，农夫山泉位于广西大明山的新生产基地已建成投产，该公司在国内的水源地数量达12个。

以“茶π”“东方树叶”为代表的茶饮料产品去年收入约为69.06亿元，同比增长50.8%，占报告期总收入的20.8%。过去一年，农夫山泉的功能饮料产品的收入约为38.38亿元，同比微增3.9%，占期内总收入的11.5%。以“NFC果汁”“农夫果园”为代表的果汁饮料产品去年收入约为28.79亿元，同比增长10.1%，占期内总收入的8.7%。

“疫情环境下，报告期内我们采取了主抓经营效率、进一步聚焦资源的策略，其他产品的销售有所减少。”财报显示，过去一年，包括苏打水饮料、含气风味饮料、咖啡饮料等其他产品的收入约为13.53亿元，同比下滑22.7%，占全年总收入的4.1%。

“2022年里，本集团业务也随疫情的变化在不同季度历经波动和调整。”农夫山泉在财报中坦言，消费市场受疫情冲击较大，但随着疫情防控进入新阶段，正常生产生活秩序恢复和线下消费场景加快拓展，消费市场有望逐步恢复。

除了疫情影响，国际原油价格变动也增加了农夫山泉的成本压力。

农夫山泉在财报中称，2022年原油价格上涨，作为原油的下游产品PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，塑料瓶原材料）等原料价格也明显上涨，这加大了以PET等材料作为产品包装主要原料得到饮用水和饮料企业的成本压力。受此影响，农夫山泉的毛利率从上年同期的59.5%下降2.1个百分点至57.4%。

就在今年2月，农夫山泉上调了杭州地区19升水的售价，称主要受人力、运输及材料等相关成本的影响，将该地区19升水的售价上调2元至22元/桶。据信达证券研报分析，19升水一般为水站售卖，提价逻辑与零售小瓶水并不一样，杭州作为农夫山泉的大本营，对渠道把控力较强，对大桶水提价有助于企业消化成本。

从成本与费用管控来看，过去一年，农夫山泉的销售成本从2021年的120.4亿元增加了17%至约141.44亿元；销售及分销开支约为78.21亿元，同比增加8.1%，占总收入约23.5%，占比较2021年下降0.9%。对此，农夫山泉表示是由于报告期内广告费用的投入有所减少。农夫山泉去年的行政开支约为18.35亿元，同比增加4.8%，占总收入约5.5%，占比较上年同期下降0.4%。

截至3月28日，农夫山泉（09633.HK）收涨0.77%，报收45.85港元，总市值约5157亿港元，该股股价今年以来累计涨近4%。